摘要： 齊魯證券篤慧認為，雖然2011年鋼鐵供需環境較今年有所改善，但鋼鐵行業將從高速增長期步入溫和增長期，投資要“上求資源，中求整合，下求產品”，在具體投資品種上，資源類、專業鋼種...
齊魯證券篤慧認為，雖然2011年鋼鐵供需環境較今年有所改善，但鋼鐵行業將從高速增長期步入溫和增長期，投資要“上求資源，中求整合，下求產品”，在具體投資品種上，資源類、專業鋼種類上市公司會勝出。
今年國企成本優勢喪失
在鐵礦石雙軌制下，民營企業和國有企業用礦價格會差一倍以上，從而導致以往國有鋼廠的利潤非常豐厚。今年鐵礦石價格從年度定價轉為季度定價，兩者成本拉平之后，民營企業效率優勢體現無疑。篤慧認為，在這種情況下，低效產能將會被逐出市場，但是中國一些低效產能國有企業由于有政府的支持，不會很快退出，我國鋼鐵工業低迷期會比其他發達國家調整的持續時間更長。
對于資源方面，篤慧的觀點是2011年鐵礦石價格會趨上漲，并已從今年7月份開始正式推薦鐵礦石的礦石股。
篤慧表示，明年國內鋼鐵有17%的增長，而海外三大礦山增量相對漸緩，因為2008年金融危機以來的投資衰減導致了2011年海外礦供給不足，未來鋼鐵產量增長需要國內礦來滿足。今年上半年鋼鐵產量同比增長是20%，國內礦貢獻率達到40%。明年鋼鐵產量繼續上升，礦價無疑還會繼續上漲。
產能利用率仍偏低
篤慧認為，今年鋼鐵行業淘汰落后產能有所增強，但整體效果不太樂觀。2009年有4萬億投資的拉動，鋼鐵行業投資偏大，加之之前的資本沉淀規模較大，這種情況下，鋼鐵業的產能淘汰體現為產能置換。明年政府的目標是淘汰7000萬噸產能，加上新上5000萬噸，實際淘汰3000萬噸、新上產能2000萬噸左右。明年鋼鐵需求增速在7%左右，具體增量在4000萬噸。整體的供需情況可能比2010年有所改善，但是考慮到一些存量的產能，整個產能利用率還是相對偏低。
篤慧提出，在鋼鐵行業較大的規模基數上，體量的增長顯然面臨變革，日本和美國的一些發達鋼鐵工業將是我們未來發展的目標。篤慧認為，在資源控制率、產業集中度、產品結構方面，國內鋼鐵行業的差距最明顯，因而這三方面將是整個行業未來投資的方向。
市場化整合品種將有突出表現
篤慧認為，在鋼鐵行業整合方面有一些進步的企業，可能會有一些突出的表現。明年鋼鐵行業兼并重組條例將會出臺，一些企業整合的競爭力會比之前更加突出。
未來隨著產業經濟調整，投資在經濟中的比重下降，鋼品種結構也發生很大的變化，專業用材比重會逐步上升。國內汽車產量快速上升，以及家電工業的發展，像寶鋼這一生產專用板材的企業會逐漸勝出。專用用材比重上升之后，貿易企業可能會逐步轉型，在這些領域，鋼板配送的企業會獲得成長機會。
