老妇激情毛片免费-老妇毛片久久久久久久久-老妇女人一级毛片-老色鬼久久综合第一-国产区免费-国产区人妖精品人妖精品视频

國慶節后鋼鐵市場庫存溫和反彈表明，雖然節日期間下游需求偏弱，而且一些地方鋼廠從9月下旬開始陸續復產，但是國內鋼鐵產量釋放仍然受到節能減排政策的壓制。此外，主流大鋼廠11月份期貨價格報價以平盤為主，雖然折射出鋼廠謹慎的心態，但是也反映了鋼廠訂單尚可。在鋼材(4324,12.00,0.28%)需求持穩的背景下，鋼材去庫存化有望重新啟動。但是也不排除受到流動性泛濫沖擊造成去庫存化出現波折的可能性。

據中鋼協估算，9月中旬國內粗鋼日均產量環比大幅下降9%左右，從169.66萬噸下降到154.7萬噸，表明國內一些地方的節能減排政策初見成效。雖然在9月上中旬的限電限產風暴之后，一些地區的政策略有松動，當地鋼廠從9月下旬開始陸續復產，但是，鋼廠復產仍然在限電限產政策的框架之下，在今年四季度，國內鋼鐵產量仍將會受到節能減排政策的壓制，有助于恢復鋼鐵供需平衡。

雖然庫存絕對量上變化較大，但是和2009年國慶假期之后鋼材庫存反彈的幅度相比，今年節后鋼材庫存屬于溫和反彈，也印證了鋼鐵產量受到了政策的抑制。隨著下游鋼材用戶陸續開始補庫存，促使鋼材需求趨穩，鋼材去庫存化有望重啟。不過，去庫存化仍然會受到鋼價波動的擾動，在量化寬松主導的流動性擴張的預期之下，不排除去庫存化出現波折的可能性。

 外市場量化寬松預期的推動下，大宗商品價格大幅上揚，拉動了具有資源品特征的鐵礦石價格持續反彈。而且，由于一些鋼廠在9月下旬陸續復產以及鋼廠啟動礦石冬儲，市場對鐵礦石需求轉強的預期也推動了礦價階段性上行。由于四季度協議礦價格環比下降了13%左右，國內礦現貨價與澳洲協議礦到岸價的價差開始轉正。雖然人民幣面臨升值壓力，但是升值幅度有限，礦價過快上漲必然會擠壓鋼廠原本就微薄的盈利。

在需求相對穩定的情況下，擁有協議礦資源的鋼廠的盈利也會相對比較穩定。但是，那些依賴現貨原燃料的鋼廠的盈利情況則取決于鋼價受到流動性泛濫沖擊從而上漲的幅度。即使節能減排政策仍然限制產量釋放，潛在的供給壓力仍然存在，鋼價大幅上漲并不具備基本面支撐。然而，在現階段，鋼鐵板塊被長期壓制的估值具備一定的修復潛力。